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2018周期行业:供给侧改革效果明显 能源金属需求将持续

2018-01-02 08:16:43 每日经济新闻   作者: 翟敏  
纵观过去一年的A股市场,有色作为周期品种毫无疑问是明星板块之一,相关个股表现抢眼。有色行业正发生哪些变化?未来又有哪些重点关注的方向?《每日经济新闻》记者综合了多家知名研究机构的观点,为投资者梳理未来行业的投资思路。 去库存效果显现 从有色金属产业近年表现来看,行业积极推进供给侧结构性改革,效果逐渐显现,生产运行总体平稳,企业持续保持盈利。受消费转暖、环保趋严及供给短缺等多方面因素的影响,有色金属市场有望走势向好。 另一方面,供给侧结构性改革停产期限临近,各类金属价格重心继续上移,库存下降。结合各大券商研究报告来看,未来一段时期有色金属行业仍有望维持平稳运行态势。 平安证券研究报告显示,2017年1~10月,有色行业运行好转,有色金属矿采选主营业务收入和利润总额同比分别增长9.5%、41.8%;有色金属走出了2012年以来持续较为低迷的态势。 与此同时,受环保以及中国经济进入“新常态”影响,有色企业扩产谨慎。2017年前10个月,有色金属矿采选、冶炼等固定资产投资完成额分别下降了21.3%和4.6%,供给侧结构性改革对投资冲动的抑制效果较为显著。 上述报告认为,随着供给侧结构性改革的不断深入、环保趋严以及需求步入“新常态”,中国有色行业投资渐趋理性,2017年有色固定资产投资同比下降,产能盲目扩张得到遏制。 与此同时,库存也出现连续下降,这也是供给侧结构性改革取得的显著成效之一。 WIND数据显示,铜库存自3月份开始持续下降,迄今降幅约为27%;铝方面比今年高点下降约51%;锌方面,库存比年初高点下降60%;铅方面,沪伦两地期货库存比5月高点下降33%;包括锡、镍等金属同样有不同程度下降;而在黑色金属方面,当前螺纹钢库存比今年高点降幅59%。 对于未来一年的展望,太平洋证券分析,供给端受到供给侧结构性改革及环保限产持续抑制,内需企稳和外需边际改善明显成为库存去化的催化剂和最大动能。2018年预期这种库存去化还将有一定的延续。 平安证券则认为,党的十九大报告明确提出“建设美丽中国”目标,环保将成为抑制有色产能扩张的利器。近两年来,供给侧结构性改革特别是针对子行业如电解铝、稀土、钨等改革效果不断显现,产能过剩得到了一定的缓解。另外,秋冬季采暖限产可能常态化,大概率将继续在2018~2019年采暖季执行,且不排除有其他供给侧结构性改革政策推出。 能源金属将持续景气 在有色行业整体保持平稳运行的大环境下,不少细分行业在过去一个时间段内受到投资者极大关注,例如向沙龙365提供原材料的锂行业。 对于与我国沙龙365产业一同高速发展的能源金属,平安证券研究报告认为,这种高速增长的态势将得到延续,2018年值得继续深度参与。其中,钴、锂等细分行业将受益明显。 平安证券认为,在沙龙365汽车快速发展驱动下,上游的动力电池投资高涨,而且以中国动力电池厂商的扩产力度最大,从而带动上游原材料锂和钴金属需求旺盛。 研报表示,锂行业国际厂商扩产有序,2018年新增产能较少;国内锂盐在建项目较多,但受制资源瓶颈以及投产速度,预计新项目将在2018年之后逐步投产,2018年有效供给有限,预计锂子行业将延续景气。 开源证券研究报告也认为,锂在沙龙365汽车电池中替代性较低,预期2018年沙龙365汽车在加速洗牌后,有望在电动车带动下,销量进一步提升。考虑到新建产能进度较慢,因此锂的供需面有望在2018年呈现紧平衡特征。 华安证券则表示,沙龙365汽车产量迅速提升,受沙龙365汽车高景气度影响,碳酸锂价格高位运行。市场对于锂电池旺盛的需求将支撑锂价格,并促使扩产长期化。 除了锂之外,其他的小金属方面,各大券商研究所认为,还是基于细分行业的龙头选股。 平安证券认为,有色供需格局2018年依然较为乐观,估值经消化后处于历史平均水平,市场预期也大幅降低,行业机会大于风险。另外,有色细分子行业较多,板块可能继续存在分化的可能,精选细分行业是获得超额收益的关键。 西南证券也将2018年有色金属行业投资策略主题定为“拥抱受益确定性强的细分行业龙头”。对于2018年有色行业选股思路,西南证券认为整体把握两条主线:一是业绩确定性强的沙龙365上游锂、钴资源龙头,另外是供给格局持续改善的稀土板块龙头。 国联证券预计,在全球经济持续复苏的大环境下,有色金属的整体需求将持续提升,金属价格相应地在需求端将获得支撑。供需格局持续向好的金属品种,价格有望持续上涨,一方面可能是供给出现短缺,而需求平稳增长;另一方面,行业需求的增长有可能引发供需失衡从而导致价格上涨。可重点关注铜、锌、铝和镁等品种。 概念股介绍 赣锋锂业(002460,SZ) 公司专注锂电材料和锂动力、储能电池的研发、生产和销售,拥有特种无机锂、有机锂、金属锂及锂合金、锂电新材料、锂动力与储能电池等五大系列40多种产品,是目前国内锂系列产品品种最齐全、产品加工链最长、工艺技术最全面的专业生产商,国内深加工锂产品行业龙头企业,同时也是全球最大的金属锂产品供应商,金属锂市场份额占全球30%以上。 公司今年发行可转换债募集资金不超过9.28亿元,投建年产6亿瓦时锂电项目、1.5万吨电池级碳酸锂产线和2万吨单水氢氧化锂生产线。另外,年产1.75万吨电池级碳酸锂项目也正在建设中。 云铝股份(000807,SZ) 公司主要从事电解铝和铝深加工产品的生产和销售,构筑了集铝土矿开采、氧化铝生产、电解铝冶炼、铝加工及铝用炭素制品生产为一体的较完整产业链。收购曲靖铝业后,公司电解铝产能提高到约160万吨/年,是我国电解铝行业龙头企业之一。 目前公司形成了贯穿铝上下游全产业链的布局,随着新项目投产,产业配套不断完善。公司目前规划在建的电解铝项目包括位于昭通的海鑫铝业年产70万吨项目和位于大理的溢鑫铝业年产21万吨项目,两个项目投产后,公司电解铝总产能和权益产能将分别达到249万吨和192万吨,分别增长58%和44%。 寒锐钴业(300618,SZ) 公司深耕刚果(金)多年,在钴价上涨行情下,加强了与刚果本地矿权所有人和独立矿山承包开采团队的合作,以便稳定和扩充矿产来源渠道,保证了有成本优势的原料供应。 公司目前氢氧化钴年产能为2000吨,2018年后续的3000吨氢氧化钴预计达产,并形成5000吨氢氧化钴产能。扩产的电解铜生产线预计也将在2018年达产,届时将形成1万吨产量;目前1500吨钴粉产能已满产,募投的1500吨钴粉产能正在建设,2018年预计部分投产,合计钴粉产能将达1500~2000吨;公司对外销售的高品位钴精预计约2000吨,每年增速在10%~20%之间。 云海金属(002182,SZ) 公司拥有10万吨原镁产能和17万吨镁合金产能,2017年公司加大生产力度,产销均有较为明显的增长。加上产品价格涨幅在10%左右,公司营收同比增加达到29.1%。 未来,公司通过与宜安科技和北汽集团的合作,切入汽车轻量化领域,通过生产高附加值的产品实现盈利能力的提升。 未来镁合金在轻量化领域的大规模应用将大幅增加原镁需求,原镁的供需格局或将迎来反转。公司现有10万吨原镁产能,巢湖云海另有5万吨产能可扩,作为行业龙头将充分受益于供需改善带来的镁价上涨。

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责任编辑: 曹吉生
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